周期致富=价值投资+主力思维

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#香港稳定币#

一、香港稳定币牌照：金融基础设施重构

1.上游（合规与安全技术）

四方精创：香港金管局数字货币桥核心技术商，持有23项区块链结算专利，为持牌机构提供全流程技术方案。

三未信安：密码安全基础设施提供商，已参与香港稳定币业务的安全保障。

2.中游（持牌发行与流通）

蚂蚁集团/京东：沙盒测试参与者，拥有跨境支付场景与储备管理能力，首批牌照最有力竞争者。

渣打银行：联合香港电讯申请牌照，聚焦跨境贸易结算。

3.下游（应用生态）

拉卡拉：唯一拥有跨境人民币全牌照的支付机构，可快速接入稳定币清算网络。

二、人形机器人：工业场景落地加速

1.上游（核心零部件）

灵翌科技（宇树子公司）：1500米长跑冠军，高扭矩电机与实时运动控制算法领先。

天卓机器人（北京创新中心）：物料整理冠军，7自由度机械臂精度达工业级要求。

2.中游（整机制造与系统集成）

天工机器人：马拉松冠军，具身智能端到端训练能力突出。

优必选/达闼科技：未参赛但量产能力成熟，受益北京经开区“万台量产计划”。

3.下游（工业自动化）

利和兴：机器人视觉检测设备商，切入华为机器人供应链。

三、鸿蒙生态：三分天下的操作系统

1.上游（内核与开发工具）

华为自有生态：微内核形式化验证技术，金融级安全标准。

2.中游（应用迁移与适配）

•诚迈科技/软通动力：鸿蒙原生应用开发服务商，承接腾讯、阿里等头部APP重构。

3.下游（终端与场景）

光弘科技：华为核心代工厂，Mate 80系列搭载鸿蒙5+卫星通信。

拓维信息：开源鸿蒙工业发行版，落地矿山、医疗等场景。

四、AI算力缺口：国产芯片大年

1.上游（高端芯片）

寒武纪/海光信息：大模型训练芯片性能对标A100，国产替代主力。

景嘉微：GPU突破JH920系列，适配推理场景。

2.中游（服务器与数据中心）

中科曙光：液冷服务器占比超40%，承接智算中心建设。

欧陆通/麦格米特：AI服务器电源模块核心供应商，切入英伟达供应链。

3.下游（云计算与Agent）

科大讯飞：星火大模型日均Token消耗居国内前三，算力需求刚性。

五、低空经济：长三角示范区的先行者

1.上游（整机与核心系统）

纵横股份：“云龙3”无人机技术领先，绍兴基地加速量产。

大疆创新：长三角产业园落地，整合产业链生态。

2.中游（基建与运营）

浙江华盛：相控阵雷达厂商，为无人机提供气象避险系统。

3.下游（应用网络）

万丰奥威：eVTOL制造商，上海低空基金重点投资标的。

六、投资组合

风险提示：稳定币牌照发放延迟（政策审查严）、人形机器人成本高于预期（硬件BOM占比70%）、算力国产化不及预期（制程瓶颈）。建议优先布局技术验证明确（如赛事夺冠、牌照申请）且政策扶持（长三角低空试点、鸿蒙千万终端）的标的。